Definición y Funciones de la Bolsa:

La Bolsa no es más ( ni menos) que un mercado. Como en todo mercado, se negocian una serie de productos; se ponen en contacto compradores y vendedores. Efectivamente, en primer término la Bolsa es punto de encuentro entre dos figuras muy importantes en una economía: empresas y ahorradores.

Las empresas que necesitan dinero para alcanzar sus objetivos tienen diferentes formas de conseguirlos , una de las más interesantes es acudir a la Bolsa y vender activos financieros ( acciones, bonos, obligaciones, etc) que hayan emitido.

Por otro lado, los ahorradores ( tanto instituciones como particulares) desean obtener rentabilidad de sus excedentes y entre las muchas alternativas de inversión que existen, pueden decidir la compra en Bolsa de los productos emitidos por las empresas.

La Bolsa, por tanto, cumple una función esencial en el crecimiento de toda economía, puesto que canaliza el ahorro hacia la inversión productiva. Es un instrumento de financiación para las empresas y de inversión para los ahorradores. Facilita la movilidad de la riqueza.

En su condición de mercado secundario, la Bolsa ofrece a los compradores de valores mobiliarios la posibilidad de convertirlos en dinero en el momento que lo deseen. Resultaría poco atractivo para los inversores no poder desprenderse fácilmente de sus acciones, bonos, etc, cuando necesitaran el dinero. La liquidez que la Bolsa ofrece a los inversores hace posible que sus diferentes horizontes temporales de inversión, generalmente no coincidentes con el carácter permanente de financiación de la empresa, puedan conjugarse y así cumplir ambos sus objetivos.

Además, el mercado bursátil resuelve, cada vez con mayor eficiencia, el problema de la valoración de los activos financieros a través de la libre conjunción de oferta y demanda. Es decir, en la Bolsa el precio de los productos financieros es un precio objetivo puesto que se corresponde con el valor que el mercado da por ellos.

Para que todas estas funciones se desarrollen con eficiencia es muy importante la información. La información es a los mercados lo que la sangre a un organismo vivo, cuanto más limpia y mejor circule, mejor funcionará todo el sistema. Toda la información que pueda influir en el mercado debe ser difundida de forma clara y rápida a todos los participantes en el mismo para que todos dispongan de las mismas oportunidades. La transparencia informativa es un compromiso constante de la Bolsa.

La inversión en acciones protege el ahorro frente a la inflación. Las acciones representan partes de activos reales, cuyo valor monetario crece por efecto de la inflación, por lo que también aumenta el precio de las acciones.

Por último, un mercado oficial y organizado como es la Bolsa confiere seguridad jurídica a todas las transacciones que se realizan y facilita la accesibilidad de todos los participantes.

Las distintas empresas clasifican los instrumentos financieros de acuerdo a una escala propia de cada empresa, mediante siglas, las cuales representan el riesgo de incumplimiento de pagos de la entidad emisora de los activos financieros.

A continuación se detallan las escalas utilizadas por dos principales empresas de ratings, características y formas de calificar los riesgos.

Standard & Poor’s:
Operaciones a largo plazo

Inversiones estables

AAA: La más alta calificación de una compañía, fiable y estable.

AA: Compañías de gran calidad, muy estables y de bajo riesgo.
A: Compañías a las que la situación económica puede afectar a la financiación.
BBB: Compañías de nivel medio que se encuentran en buena situación en el momento de ser calificadas.
BB: Muy propensas a los cambios económicos
B: La situación financiera sufre variaciones notables.
CCC: Vulnerable en el momento y muy dependiente de la situación económica
CC: Muy vulnerable, alto nivel especulativo.
C: extremadamente vulnerable con riesgo de impagos
A-1: El obligado tiene plena capacidad para responder del débito.
A-2: El obligado tiene capacidad para responder del débito aunque el bono es susceptible de variar frente a situaciones económicas adversas.
A-3: Las situaciones económicas adversas pueden condicionar la capacidad de respuesta del obligado.
B: Importante nivel especulativo.
C: Muy especulativo y de dudosa capacidad de respuesta del obligado.
D: De imposible cobro.
Inversiones de riesgo o especulativas

Operaciones a corto plazo

En todos los casos, el símbolo [+] tras la calificación (hasta un máximo de tres símbolos, por ejemplo BBB++), sirve para evaluar las situaciones intermedias, entendiéndose que a más símbolo positivos, más cerca se encuentra del nivel superior siguiente.

Fitch Ratings
Dispone de otras calificaciones a los bancos individuales, a su capacidad de recibir ayudas estatales, ratings sobre posibilidad de recuperar la inversión en caso de impagos, etc. A continuación el detalle de los principales ratings de Fitch.

Emisiones a Corto Plazo

F1: Máxima seguridad de pago. Puede llevar un (+) para indicar una gran solvencia.
F2: Seguridad muy alta y riesgo de impago muy bajo.
F3: Seguridad alta, aunque ante eventos desfavorables podría tener dificultades.
B: Capacidad muy justa para hacer frente a sus obligaciones y hay que vigilar a su evolución, ya que podría tener problemas.
C: Las posibilidades de impagos son altas.
D: Emisores o emisiones con impagos.
AAA: Máxima seguridad.
AA: Seguridad muy alta.
A: Gran capacidad de solvencia y bajo riesgo de crédito.
BBB: Alta solvencia, aunque es más sensible a cambios adversos en la coyuntura económica.
BB: Solvencia garantizada, aunque existen ciertos riesgos de impago.
B: La solvencia del emisor es muy justa, una deuda que puede llegar a incurrir en impagos.
CCC: Las probabilidades de impago es alta.
CC: Las probabilidades de impago es muy alta.
C: El impago de intereses o del principal es inminente.
RD: El emisor ha dejado de pagar alguno de los pagos vencidos, pero no de todas sus emisiones de deuda.
D: Deuda con impagos de intereses y principal.

Emisiones a Largo Plazo
AAA: Máxima seguridad.
AA: Seguridad muy alta.
A: Gran capacidad de solvencia y bajo riesgo de crédito.
BBB: Alta solvencia, aunque es más sensible a cambios adversos en la coyuntura económica.
BB: Solvencia garantizada, aunque existen ciertos riesgos de impago.
B: La solvencia del emisor es muy justa, una deuda que puede llegar a incurrir en impagos.
CCC: Las probabilidades de impago es alta.
CC: Las probabilidades de impago es muy alta.
C: El impago de intereses o del principal es inminente.
RD: El emisor ha dejado de pagar alguno de los pagos vencidos, pero no de todas sus emisiones de deuda.
D: Deuda con impagos de intereses y principal.

Continuamos aportando los distintos conceptos para tener en cuenta antes de invertir…

Reglamento de Gestión; Es un documento que define los objetivos de un fondo común de inversión y regula su administración.
Volatilidad; La volatilidad es la desviación estándar del cambio en el valor de un instrumento financiero con un horizonte temporal específico. Se usa con frecuencia para cuantificar el riesgo del instrumento a lo largo de dicho período temporal. La volatilidad se expresa típicamente en términos anualizados.
Diversificar la inversión; Al entender los aspectos básicos del funcionamiento de los FCI, el inversor comprenderá que realizando una asignación más eficiente de sus ahorros y armando carteras con un mix prudente de activos de distintos grados de riesgo, se mantendrá menos expuesto a los vaivenes de un mercado cada vez mas volátil.
Fluctuaciones; son variaciones (alzas o bajas) en los valores de los activos del mercado financiero.
Commodity;  es todo bien producido en masa por el hombre, o del cual existen enormes cantidades disponibles en la naturaleza, que tiene valor o utilidad y un muy bajo nivel de diferenciación o especialización.

Activo; Son bienes y derechos que tienen valor comercial o de cambio, como las propiedades, las acciones o los títulos de deuda.
Activo Financiero
Activos financieros son:
• Cuentas Remuneradas: Plazo Fijo / Caja de Ahorro
• Instrumentos de deuda: Bonos / Obligaciones negociables.
• Acciones.
• Fondos Comunes de Inversión.
• Instrumentos Financieros.
Diferencias entre Ahorrar o Invertir; Ahorrar es postergar el consumo presente para satisfacer necesidades futuras:
• Asegurarse el retiro.
• Comprar bienes.
• Aumentar el patrimonio.
• Crear una reserva para situaciones imprevistas.
En cambio Invertir es una forma de maximizar nuestros ahorros:
• Haciéndolos producir.
• Poniéndolos a trabajar para que en el futuro nos brinden una ganancia o beneficio mayor.
riesgo de Mercado
Variaciones de los precios de los activos en que se invierte (volatilidad)
riesgo Crediticio
Casos en que la entidad a la que se confía la inversión, quiebra o no paga sus compromisos.
horizonte de inversión; Es el momento en que el inversor estima que necesitará el dinero. Cuanto más largo sea el horizonte de inversión más probabilidades hay que alcanzar el rendimiento esperado y de minimizar el riesgo.

Fondo Común de Inversión
Un FCI es un vehículo que permite a un grupo de personas, con objetivos de inversión similares, disponer de una administración profesional que se ocupa de analizar la mejor forma de alcanzar esos objetivos y llevar a la práctica las estrategias necesarias para lograrlo, custodiando a la vez los activos en los que se invierte.

El manejo de un FCI esta en manos de la Sociedad Gerente, quien decide donde invertir los fondos de una sociedad Depositaria, quien se ocupa de custodiar los activos en que invierte el fondo.

Cuotaparte
Es la unidad de los FCI, es un certificado de participación o una forma de representar las “acciones” del FCI.
La cantidad de cuotapartes que el cliente adquiere está determinada por la relación entre:
El monto Invertido
El valor de la cuotaparte al cierre del día de compra.
Bono o Título Público: Es un instrumento que representa la deuda que asume el Estado cuando decide tomar fondos del público o de instituciones.
Surge de las necesidades de financiamiento del Estado.
Bono o Título Privado; Es un instrumento que representa la deudas que el sector privado (empresas) asume con terceros, sean estos particulares o instituciones.
Acción; Son títulos mediante los cuales el inversor se hace “socio” de una empresa, adquiriendo una parte de su capital.
La renta total estará en función de: 1) La variación del valor de la acción en el mercado. 2) Los dividendos o ganancias distribuidos por la empresa.
Merval
El Indice Merval refleja el valor de mercado de una cartera de acciones seleccionada de acuerdo a la participación en la cantidad de transacciones y el monto operado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
Dow Jones; Índice Bursátil de la Bolsa de Nueva York, calculado a partir de una muestra de 30 acciones (blue chips) que generalmente lideran su sector industrial en EEUU.
Es el índice bursátil más antiguo que existe en el mercado ya que data de 1896. Inicialmente arrancó con 12 acciones cotizando y luego en 1916 se amplió a 20 y finalmente a 30 en 1928 hasta la actualidad.

Bovespa; Es el único centro de negociaciones de acciones en Brasil ubicada en la ciudad de San Pablo y es la mayor Bolsa de Valores de América Latina concentrando cerca del 70% del volumen operado en la región.
Euro Stoxx 50; Es un índice bursátil que esta compuesto por 50 empresas líderes pertenecientes a los países miembros de la Euro Zona que han sido seleccionadas por su capitalización bursátil, su liquidez y su representatividad sectorial. Se intenta respetar una ponderación por país, por sector económico, que refleje al máximo la estructura económica de la zona Euro.

MAPFRE Seguros dispone de una amplía gama de Fondos de Inversión, capaces de ajustarse al perfil de riesgo y al plazo que necesite cada persona. Se trata de un instrumento de inversión colectiva diseñado para que cualquier ahorrador, desde pequeñas cantidades, pueda beneficiarse de ventajas similares a las que tendría un gran inversor o un inversor institucional, entre ellas, una atractiva rentabilidad.

Además, cuentan con liquidez inmediata y con la posibilidad de realizar traspasos entre ellos sin coste ninguno, lo cuál favorece la movilidad para el partícipe y el aprovechamiento de las oportunidades que ofrece el mercado en cada momento, tanto en renta fija como en renta variable.

La Circular 1/2009, de 4 de febrero, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) estableció nuevas categorías de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) en función de su vocación inversora. A continuación se describen los criterios definidos para cada una de ellas.

MAPFRE (siglas históricas de la Mutua de la Agrupación de Propietarios de Fincas Rústicas de España, forma jurídica original de la empresa) es una empresa de seguros de nacionalidad española, controlada por una fundación homónima (Fundación MAPFRE). Es la primera empresa de seguros en España y una de las más importantes en Iberoamérica que se expandio por todo el mundo.

Para consultar los fondos de inversión de Seguros MAPFRE integrados en cada de categoría, estas son las categorias con las cualeslle vamos a cabo y realizamos fondos de inversion:

• FONDOS RENTA FIJA EURO
• FONDOS RENTA FIJA INTERNACIONAL
• FONDOS RENTA FIJA MIXTA EURO
• FONDOS RENTA VARIABLE MIXTA EURO
• FONDOS RENTA VARIABLE EURO
• FONDOS RENTA VARIABLE INTERNACIONAL
• FONDOS GLOBALES
• FONDOS GARANTIZADOS RENDIMIENTO VARIABLE
• FONDOS GARANTIZADOS RENDIMIENTO FIJO.

Las Modalidades que Mapfre ofrece y por la cual se hace diferente a las demas compañias que ofrecen el mismo servicio es debido a las Modalidades. Estas marcan una gran diferencia debido al gran prestigio y su capacidad que posee Mapfre a diferencia de otros seguros, ya que este cuenta con todos los tipos de seguros que este buscando, si algo no tiene seguro, Mapfre lo tiene.

• FONDO FONDMAPFRE MULTISELECCIÓN FI

Es un fondo de fondos de la compañia Mapfre que invierte de forma mayoritaria (entre el 75% y el 95% de su patrimonio) en Instituciones de Inversión Colectiva (IIC´s) domiciliadas en estados de la OCDE. El resto del patrimonio se invierte en renta fija.

Dirigido a partícipes que acepten el riesgo y las ventajas de una inversión global y diversificada en valores de renta variable, gestionados por entidades internacionales de reconocida solvencia.

Dados los vaivenes de los últimos ejercicios y teniendo en cuenta las relaciones de dependencia entre las economías de todo el mundo, se recomienda un plazo de permanencia prolongado con el objetivo de alcanzar rendimientos significativos.

Las Caracteristicas que tiene este tipo de Inversion de Fondo y que es ofrecida por Seguros Mapfre, son los siguientes items detallados a continuacion de la misma:

• IIC cuya política de inversión no encaje en ninguna otra de las vocaciones existentes.
• Perfil del partícipe: arriesgado.

Proahorro,  Es una administradora de activos,

1810, ahorro:

Fortalezas Crediticias, Las fortalezas del fondo FBA Renta Pesos son:

• La calidad crediticia promedio de la cartera es muy satisfactoria y los instrumentos que presenta son de una alta liquidez.
• La duración promedio histórica del fondo ha sido muy corta.
• El Administrador del Fondo presenta una muy satisfactoria experiencia como inversor histórico del mercado de éste tipo de fondos, siendo este fondo uno de los más grandes en tamaño del mercado de fondos de plazo fijo.
Desafíos
Los desafíos de Fondo son:
• En los últimos trimestres ha incorporado como instrumento de inversión a los Cheques de Pago diferido cuya
liquidez es baja, aunque igualmente su proporción invertida en relación al tamaño del fondo es muy pequeña
• Se encuentra concentrado solamente en el sector financiero argentino, por ende se encuentra sujeto a un entorno históricamente volátil en cuanto a regulaciones.
Fundamento de la calificación
La calificación de Riesgo en escala nacional “Aa1.ar” se basa fundamentalmente en la evolución histórica del fondo contra el
benchmark, dentro de los fondos comparables Un factor positivo que se consideró de relevancia para la calificación del fondo es el expertise que presenta el Administrador del Fondo.

Los retornos de fondos similares de Francés Administradora han presentado un rentabilidad superior al benchmark. Adicionalmente se le asignó un calificación de riesgo de mercado de MR2 que representa una volatilidad baja histórica del valor de la cuortaparte Calificación del Fondo: FBA Renta Pesos FCI.
Escala Nacional: Aa1.ar
Denominación Equivalente de la CNV : AA+
Escala Global: Ba3
Riesgo de Mercado: MR2
Administrador del Fondo: Francés Administradora de Inversiones SA GFCI
Sociedad Depositaria del Fondo: BBVA Banco Frances S.A.
Tipo de Fondo : Renta Plazo Fijo
Auditor Externo: Auditor Externo: Deloite & CO S.R.L.
Definición de la Calificación de la Categoría Aa1.ar
Los Fondos de Mercado de Dinero y Fondos de Renta Fija calificados Aa se consideran que son de una calidad de inversión similar a
las obligaciones de renta fija calificadas Aa — esto es, se considera que son de alta calidad bajo cualquier estándar. El modificador
“1” indica que se ubica en el rango superior de la categoría.
Definición de la Calificación de la Categoría MR2:
Los fondos comunes calificados en “MR2” son aquellos que tienen una baja sensibilidad de mostrar cambios ante variabilidad en
la tasa de interés y en otras condiciones de mercado.

Las fortalezas del fondo fST Renta son:
• La calidad crediticia promedio del portafolio del fondo es similar en relación a su calificación.
• Presenta un satisfactorio nivel de liquidez dado que la cartera se compone principalmente de títulos públicos
• El grupo gST es un conocido grupo financiero y de seguros que presentó un fuerte crecimiento en los últimos años con más
de AR$ 6.500MM bajo administración
Desafíos y Debilidades del Fondo
Los desafíos y debilidades del Fondo son:
• Disminuir en cierto grado la alta concentración en los principales cuotapartistas.
• Dado que es un fondo de duración mediano a largo plazo con bonos del gobierno presenta una alta volatilidad del valor de
la cuota
• El fondo opera en un sistema financiero cuyo entorno es inestable y la situación política de cierta incertidumbre.
• Indicadores macroeconómicos débiles e inestabilidad política impactan negativamente, aumentando el riesgo crediticio
Fundamento de la calificación
La calificación de Riesgo en escala Global “B3” y en escala nacional “A3.ar” se basa fundamentalmente en la calidad crediticia
promedio de la cartera que se compone el fondo, la calidad de Administrador del Fondo y las condiciones que debe cumplir el fondo
en cuanto a su duración. Adicionalmente la calificación de riesgo de mercado MR5 se debe a que históricamente los fondos de
mediano y largo plazo de bonos del gobierno argentinos han presentado una alta volatilidad de la cuotaparte y adicionalmetne
presenta una alta concentración de cuotapartistas
INTRODUCCIÓN:
fST RENTA FCI, es un fondo que fue relanzado al mercado durante el mes de agosto de 2010 por la sociedad gerente BST Asset
Management S.A junto a la sociedad depositaria el Banco de Valores S.A.. Los activos del fondo se componen principalmente de
bonos del Gobierno, también invierte en diferentes instrumentos de renta fija de corto y mediano plazo emitidos principalmente
por el sector financiero local y finalmente la liquidez inmediata. El fondo ha sido diseñado para aquellos inversores que esperan
obtener rendimiento superior al rendimiento del coeficiente CER en un plazo de mediano y largo plazo.
fST RENTA FCI ha sido diseñado para aquellos inversores que esperan maximizar sus retorno para colocaciones de mediano a largo
través de inversiones en títulos públicos, bonos corporativos, fideicomisos financieros y la liquidez. Los instrumentos de inversión
presentan un vencimiento mediano a largo plazo, siendo su plazo promedio en 5 años y se encontrarán denominados en pesos.
Se trata de un Fondo Abierto, es decir que puede recibir suscripciones en forma permanente y también los inversores tienen la
facultad de realizar los retiros en forma permanente, los que serán liquidados en función de los plazos establecidos en el Reglamento
de Gestión y con los descuentos de comisiones que en el mismo se establezca.

ANALISIS CUALITATIVO:
Sociedad Gerente
La Sociedad Gerente del Fondo es GAINVEST S.A. S.G.F.C.I. cuyo nacimiento en el mercado local data del año 2004 cuando lanza el primer fondo que invierte mas del 80% de su cartera en Fideicomisos Financieros en el mercado local. Como factor relevante, el pasado 30 de abril, Gainvest e International Assets Holding Corporation (INTL) anunciaron un acuerdo de asociación a los fines de potenciar sus negocios y combinar recursos para continuar con el desarrollo y expansión de sus actividades de mercado de capitales y administración de inversiones en Argentina, Uruguay y Brasil. El acuerdo comprende la adquisición por parte de INTL de la totalidad del capital accionario de las compañías Gainvest, incluyendo Gainvest Argentina Asset Management S.A., Gainvest S.A. Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión, Gainvest do Brasil Asset Management Ltda. y Gainvest Uruguay Asset Management S.A. y la participación de los socios fundadores de Gainvest en el capital accionario de INTL.

Esta asociación estratégica implica la integración de las capacidades de ambas organizaciones y la expansión de las actuales actividades en los
mercados financieros de América Latina, ofreciendo nuevos productos y servicios a empresas emisoras de valores, inversores institucionales e individuos, a quienes Gainvest e INTL prestan servicios actualmente en sus respectivos mercados.

Finalmente la administradora ocupa la decimoprimer posición del mercado con un total de activos administrados de $879.36 millones y una participación de mercado del 3.6%. Las personas que componen el comité poseen un amplio expertise en el análisis de los sectores de deuda pública y fideicomisos financieros, mientras que en el sector corporativo hay expertise individual de algunos miembros de la Sociedad Gerente aunque hasta el momento no ha sido el nicho de negocios de la administradora.

Proceso de Toma De Decisiones, Manejo Operativo, Controles y Procedimientos:
El esquema organizacional de GAINVEST es flexible con una Gerencia General de la que dependen 3 áreas:
Area Técnica y de Inversiones: a cargo de cumplir las políticas de Inversión fijadas en el Comité de Inversiones.
Actualmente el área se conforma de un Portfolio Manager y un analista.
Area Comercial: Se encuentra conformada por un lado por una fuerza propia de ventas dividida en 3 equipos:
Institucionales, Compañías e Individuos. Por otra parte existen convenios de Agentes Colocadores con Compañía Inversora Bursátil Sociedad de Bolsa, Capital Market Argentina Sociedad de Bolsa y Petrini Valores Sociedad de Bolsa.
Area Operativa: a cargo de la administración de los fondos, liquidación de operaciones, recepción de formularios de suscripciones y rescates, relación con Sociedades Depositarias, etc.

Las pautas para el manejo de las decisiones las toman por medio del Comité de Inversiones, cuyos integrantes fueron
mencionados anteriormente, quienes se reúnen en forma semana para seguir la evolución y establecer las nuevas pautas de
inversión. También en forma quincenal reciben a un economista como asesor externo dando un soporte de asesoramiento e
información macroeconómica del país.
Las operaciones de compra y venta de los activos las realizará en la sala de mercado de Gainvest el administrador del fondo.

Objetivo de Inversión:
GAINVEST REGIONAL invertirá al menos el 75% de la cartera en activos emitidos y negociados en la República Argentina de renta fija tales como: valores de deuda pública provincial, municipal y sus organismos autárquicos.  Por otro lado los valores negociables de deuda pública nacional y emitida por el BCRA no podrán superar el 25% del haber del fondos.
Se trata de un Fondo Abierto, es decir que puede recibir suscripciones en forma permanente, como también los inversores tienen la
facultad de realizar los retiros en forma permanente, que le serán liquidadas en función de los plazos establecidos en el Reglamento de Gestión y con los descuentos de comisiones que en el mismo se establezca.

ANALISIS CUANTITATIVO:
Cartera modelo de inversiones provista por la administradora del fondo alcanzaría un monto de $30 millones de pesos,  y como fue mencionado se compone principalmente de títulos públicos provinciales de mediano plazo , bonos soberanos y la liquidez.

La cartera modelo muestra como principal inversión individual los bonos de la provincia de Buenos Aires que se encuentran entre los más líquidos del mercado local y alcanzan a un 35% del patrimonio.  Le sigue el Título Público de Córdoba que alcanza a un 20% Los bonos soberanos y la liquidez representan un 25% del patrimonio.

DIVERSIFICACIÓN GEOGRÁFICA Y SECTORIAL DEL FONDO:
El análisis de cartera teórica del fondo muestra que el total de los activos corresponden a la República Argentina aunque como fue mencionado corresponde a las más relevantes provincias del país.
En el análisis sectorial son principalmente títulos sub-soberanos , que se espera un mínimo del 75% y el restante correspondería a bonos del gobierno Nacional y liquidez.
CALIDAD CREDITICIA DE LA CARTERA:
El análisis de la calidad crediticia promedio de la cartera teórica del fondo muestra que casi el 85% de la cartera se encuentra con una
calificación similar al fondo. Solo la liquidez y el bono de la provincia de Mendoza se califican en un valor superior al fondo.
Concluyendo, la calidad promedio de la cartera es similar a la calificación otorgada al mismo.

DURACIÓN PROMEDIO Y VIDA PROMEDIO DEL FONDO:
El objetivo del fondo es presentar una duración promedio de 5 años y una duración máxima de la cartera de 7 años, lo que lo coloca
en la parte media larga de la curva generando una volatilidad alta de retornos.